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俱乐部1024

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逆周期调整政策效果开始显现 跨境资本流动保持稳定来源:金融时报作者 周琰9月20日,国家外汇管理局发布的统计数据显示,8月份结售汇逆差环比扩大。具体来看,8月份银行结汇11075亿元人民币(等值1618亿美元)、售汇12092亿元人民币(等值1767亿美元)、结售汇逆差1017亿元人民币(等值149亿美元)。

10月24日:欧洲央行利率决议;10月31日:三季报强制披露截止日、中小板年报预告强制披露截止日;10月31日:美联储利率决议、日本央行利率决议。风险提示:宏观经济风险,海外不确定因素,公司业绩不达预期风险等。注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

笔者认为,上市公司在维护资本市场稳定、促进资本市场健康发展方面,可以从以下几个方面入手。首先,要踏踏实实做好主营业务。笔者认为,上市公司做好自己的主营业务,成为行业的“领头羊”,自然会给投资者带来丰厚的回报,得到投资者的尊敬。试想,如果一家上市公司连主营业务都做不好,而是想着蹭热点,甚至是跨界做跟主营业务完全不沾边的虚拟产业,打着并购重组的旗号进行概念炒作,不断吹高泡沫,损害的不光是投资者的利益、资本市场的健康稳定发展,最终也会搬起石头砸自己的脚。

关于BigTech由于网络效应的存在,“赢者通吃”会导致竞争的方式发生巨大变化,监管部门要防范和应对“赢者通吃”的负面影响。“赢者通吃”会导致竞争的方式发生巨大变化,这个变化在中国的表现就是先抢流量再说,最早是先抢点击率,后来是抢流量、抢客户、抢份额,占了大头再说。在抢流量的过程中出现大量的“烧钱”现象。对此,我们提出可以参照世界贸易组织(WTO)关于反倾销、反补贴的做法来加以应对,以利于公平竞争。如果用倾销和补贴的办法来抢占市场份额,先实现自己成为“赢者”,然后再把其他的竞争者打掉或兼并掉,这种做法会导致不公平竞争,有可能造成重大的市场扭曲,事后会造成损失。这个损失一般在实业界可能比较有限,譬如在共享单车市场。但如果发生在金融界,这个损失恐怕会到难以承受的地步,甚至可能引发金融危机。从补贴和低价倾销的角度来说,WTO用的概念是反补贴(Countervailing)和反倾销(Anti-dumping),但是这里面也有很多具体的区分。当前因为全球正关心WTO改革,所以补贴概念也非常受到关注。一种补贴是政府补贴,这种补贴有一部分是允许的,比如基于社会目的或扶贫,但若是对竞争秩序产生重大影响的补贴,一般是不允许的,所以在农业补贴上分成了绿箱补贴、黄箱补贴、红箱补贴,明确规定了哪些是禁止的,哪些是可以研究的,哪些是允许的。另外一种补贴是交叉补贴,交叉补贴在转轨国家历来受到很大关注,譬如说某个出口产品名义上没有财政补贴,或查不到财政补贴的迹象,但实际在投入品上有补贴的话(包括能源、原材料和其他的投入品),最后的国际竞争力也是含了补贴的。“赢者通吃”有直接补贴和交叉补贴。直接补贴现在更主要是靠“烧钱”,烧风投的钱,烧ABCD轮融资的钱,最后烧IPO的钱。这个钱是可以先拿来烧,拿来抢流量,占市场份额,至于以后怎么样再说。以后可能出现两种局面:一个是把对手都压下去了,市场份额够大从而体现了规模效益,也许能够活下来;另一个是也许把对手都打下去以后,就可以提价。如果失败了,最后是一地鸡毛,不知道找谁收拾。交叉补贴,等于是用其他产品去补贴要抢占份额的产品。在支付系统可以观察到类似的现象,最开始为了抢客户,可能会动用客户的支付资金收益去补贴产品削价;也可以倒过来,如果产品销售赚了钱,为吸引客户的备付金(从银行转移到支付系统备付金),也可以去补贴理财业务收益,让客户向其聚集。这些方式在实业领域中其实并不奇怪,也已经反复发生了,但在金融领域涉及的金额则会非常大。所以大家看到,实业出了不正当竞争和扭曲,往往没有引起太大的震动;而金融系统出了几件事后果就很严重。比如,云南泛亚的问题、E租宝的问题,加上现在看到的几千家P2P网贷中可能有相当高的比例都不能生存,会遗留巨大的清偿问题。所以我们必须保持清醒,要高度重视公平竞争问题。

责任编辑:张国帅沪港通资金流向方面,沪股通净流入3.35亿,港股通(沪)净流入暂为3.4亿。深港通资金流向方面,深股通净流出7.4亿,港股通(深)净流入暂为2.44亿。沪股通中资金流入最多的为恒生电子,净流入1.88亿,其次为三安光电、中科曙光、大名城及用友网络。资金流出最多的为新城控股,净流出4.19亿。

虽然诺基亚X71有几个令人眼前一亮的点,它的外观设计依旧称不上完美。作为一款全面屏手机,它的边框实在是太宽了。看起来,诺基亚X71只是采用了“点睛屏”来提升屏占比,而很少在细节上下功夫。我们编辑在体验中也发现,诺基亚X71的屏幕弧度过大,导致一些应用界面没法完全显示出来,比较影响体验。

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